
江苏一家城商行金融市场部人士告诉记者,开展国库定存,一方面财政部可获得相应收益;另一方面商业银行可获得批量资金,以解决负债端压力,改善存贷比等与存款相关的考核指标。值得注意的是,本期国库定存中标利率较上次3个月期国库现金定存的中标利率高31个基点,为今年7月以来最高,另外也远高于银行同业融资成本,如同期Shibor(银行间同业拆借利率)和同业存单利率。
联想的硬核:复盘文化和埋头做事的执行力在过去的5年,联想集团内部究竟发生了什么,从而酝酿了看似只在几个月内出现的“起死回生”奇迹?秘诀在于,联想的企业“复盘”文化以及埋头做事的执行力。2016年11月加入联想集团担任高级副总裁、首席技术官(CTO)芮勇对此印象深刻。他说,联想集团内部,每做完一个大项目和大战略之后,大家都会来复盘,总结之前的经验,得到什么教训,避免接下来犯同样的错误。复盘过程当中,很重要的问题,要多问为什么,因为有时候,光知其然是不够的,还要知其所以然,知其所以然还不够,还要知其所以然的所以然。这就如同下围棋时让自己长棋,可以看棋谱,也可以和对手下棋,而对一个棋手成长最重要的步骤就是下完棋之后的复盘,“不是说只有输了才复盘,赢了更要复盘”。
存货数据不匹配除营收数据、采购数据存在很多疑点之外,泸州老窖的存货数据方面同样存在疑问的。据年报,2017年和2018年,泸州老窖向前五名供应商采购金额为13.16亿元和12.95亿元,占总采购额比例分别为50.56%、35.55%,由此推算出其2017年、2018年总采购额约为26.02亿元和36.44亿元。理论上来说,公司采购的原材料金额一部分体现在营业成本的消耗中,剩余结余部分则要记入当期存货的新增金额中。
我认为,还有几个不容过度乐观的问题。第一,工业形势恐怕比我们想象的更严峻一些。比如,规模以上工业企业的数据不理想,主营业务收入从2017年的116万亿元下降为2018年的102万亿元,这是相当大幅度的下降;利润总额从7.5万亿元下降到6.6万亿,下降幅度也很大。另一方面,亏损企业数量大幅度上升,从4.5万家上升到5.7万家,亏损面是在扩大的。还有其他一些数据,2018年与2017年相比,也出现了不好的情况。
计算能力是支柱另一大助推人工智能实现飞跃的支柱就是计算能力。计算机这一能力提高的步伐从未停歇。1965年英特尔联合创始人戈登·摩尔提出以自己名字命名的“摩尔定律”,意指集成电路上可容纳的元器件的数量每隔18至24个月就会增加一倍,性能也将提升一倍。时至今日,这一定律的有效性已经远远超过了摩尔当时预测的20年,持续了超过半个世纪,但很有可能这种计算能力的增长对于吸收和处理当前生成的数据来说已经不够用,更不用说未来几年海量增加的数据。
投资建议:积极布局金融+周期中下。分别从时间、风格、估值、股息率四个维度阐述了当下港股的投资机会,建议积极布局金融+周期中下游,包括:房地产、汽车、建筑、建材、钢铁、机械、轻工制造、基础化工、电力设备、银行、非银行金融。周期上游包括有色金属、煤炭也有优于大盘的收益表现,然而对投资人的要求更高,建议2020年下半年重点关注。